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机械行业自下而上挖掘价值投资机会

2021年08月30日 十堰机械设备网

机械行业:自下而上挖掘价值投资机会

从目前市场流动性、经济景气度、宏观调控政策预期、三季度业绩来看,机械行业缺少板块性的机会,但提示自下而上关注超跌后的价值投资机会。

自下而上挖掘价值投资机会:三季度中国经济回落,货币政策放松迹象不明显,高铁建设放缓,全球债务危机+地方债危机一触即发,全球股市哀魂遍野。

9月PMI环比回升,跟踪的工程机械产品销量也出现季节性回升,但企业资金压力较大。大宗商品价格保持低位,人民币升值,机械行业成本压力不大。

四季度机械行业缺少板块性的机会,关注政策预期变化,龙头公司体现出产业链上的强势地位和议价能力,关注超跌后的价值投资机会。

论估值:目前A股市场在流动性与扩容压力下,估值难以提升,反弹催化剂可能来自于财政政策、货币政策、发行节奏、“十二五”产业规划细则变化。对于明年投资并不悲观,2002-2007-2012年五年的政府规划周期特征明显。比较前两次经济低点,2004-2005年PE低点在8-10倍,2008年PE低点在12-15倍,经历了近一年的下跌,机械行业目前估值具有安全边际!

工程机械9月国内销售将季节性回升,下半年出口有望好于上半年。由于去年三季度工程机械销售基数较高,季报难超预期,不过从跟踪的部分公司9月的销售数据来看,有回升的迹象。从估值来看,接近历史底部,估值反弹将主要取决于政策预期变化及对明年的投资预期,等待投资时机。

煤炭固定资产投资稳步回升,煤机行业平稳增长。1-8月煤炭开采与洗选业完成固定资产投资同比增长22.60%,增速比1-7月提高0.6个百分点。煤机行业季节性特征不明显,但通常四季度结算和交货较多,目前上市公司订单充足,今年业绩有保障。具技术和资金优势的企业将获得行业整合机会。

全球债务危机对机械行业的负面影响尚不明显。8月CAT经销商指数同比增长34%,增速较上月降低1个百分点,连续四个月回落,其中EAME地区和拉美地区指数高位回落,亚太地区增速环比增加4个百分点。8月日本切削机床订单金融继续回落,同比增长15.3%,出口订单环比下降20%。

8月铁路投资同比大幅下滑,四季度投资仍难见反弹。今年以来高铁项目新开工项目仅2月底张呼客运专线,而同时现有项目投资也已放缓,铁道部和地方政府在融资方面都受到影响,业绩预测仍存在下调的可能。

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